深港通靜候發令槍響 港交所已做好准備

曾俊華

李小加

巴曙松

【本報訊】據香港商報報道：“深港通快了！”香港交易所行政總裁李小加昨日出席2016LME亞洲年會後表示，“大家都知道（深港通）應該就快開通了，但是幾日、幾周或幾月後開通仍然不清楚，一切決定權在於監管機構手中。港交所已經‘各就各位’，就等監管機構喊‘預備’即宣佈開通，然後再‘開槍’，即正式開通。”市場各就各位只待監管發令。

昨日舉行的LME亞洲金屬研討會上，港交所行政總裁李小加表示，深港通目前仍未有最新消息，市場都相信深港通快要宣佈了，但是幾天、幾周或者幾月仍未知。

李小加就深港通推出打了一個比喻。他形容：港交所在各方面已經做好了準備，就等著監管層喊“預備”。“預備”就意味著宣佈，最後等監管層發令槍響時我們就開跑了。

李小加還強調，深港通與A股是否獲納入MSCI新興市場指數“沒有必然關系”。

聯手深圳建前海商品交易平臺

李小加還提到，港交所正在與深圳前海籌建大宗商品交易平臺，運營模式就如倫敦金屬交易所LME。該項工作主要包括兩方面，一是正在大規模組建相關的IT系統，希望明年第一季度能完成；二是倉儲等基礎設施建設，目前正全面鋪開。

李小加表示，從交易市場參與對象看，目前內地大宗商品市場不夠成熟，呈現倒三角結構。其中，最基礎的生產、消費以及物流等現貨交易佔比較低，而金融衍生市場發展迅速，且參與者多為金融投資者，如散戶及金融投機客，造成現貨市場與金融衍生品市場嚴重脫節，這也與LME等成熟的大宗商品市場完全相反；相較而言，LME參與者多為生產商、消費者和貿易商，佔全球有色金屬交易量的75%。

李小加續指，從持倉佔比上看，目前內地期貨市場日均成交量是持倉量的5至10倍；相比之下，LME持倉量則為交易量的5倍左右。以實物交割量而言，內地市場交割量只佔持倉量個位數，佔整體交易量近萬分之五。所以，港交所希望能將LME的成功經驗改良成適合中國本土的模式，復制到中國市場，拉近期現落差，讓內地大宗商品企業及使用者能有合理的融資機會。他強調，港交所商品戰略的推進和建設將是一個浩大、長期的工程，不會因市場短期波動而影響長期的信心和計劃。

專注現貨交易服務實體經濟

李小加指，現在內地擁有大量資金，但欠缺可投資的安全產品種類。他認為，LME可填補這方面缺口，為過剩資金提供較安全的資產進行投資，同時有助於內地大宗商品獲得定價權。

李小加補充，該平臺已得到深圳政府支持，惟對沖方面目前還沒得到有關監管部門的批準；港交所不會試探監管底線，未來將不做期貨只做現貨，通過現貨服務實體經濟來獲取大量數據及價格基準，以滿足為實體經濟做對沖、風控的需求。

李小加表示，目前倫敦金屬交易所(LME)未有調整收費的計劃。倫敦金屬交易所行政總裁莊敬賢則稱，英國脫歐對公司影響不大，因其定位為全球市場，又以美元計價；不過脫歐或對旗下會員會有較大影響，因該所會員的總部主要位於倫敦。

李小加又指，“倫港通”目前仍處於討論中，尚未向監管當局申請。

港交所總裁李小加講話要點

●市場準備就緒，待監管層發令推行“深港通”

●內地金融市場最大矛盾是有過剩“金融產能”及“資產荒”

●LME正籌備在前海建倉儲設施

●LME無調整價格計劃

財爺料中國續成全球經濟增長主力

財政司司長曾俊華表示，去年以來，環球經濟直面挑戰，全球商品價格低迷，股票及金融市場波動，預計今年下半年國際經濟前景仍令人擔憂。不過，中國將繼續成為全球經濟主要增長動力。港交所首席中國經濟學家巴曙松則認為，中國經濟正面臨轉型，需尋找新的增長點。他預計，中國房地產市場將在年底或明年初見底，這也是中國經濟見底之時。

曾俊華指，雖然國際貨幣基金組織早前下調今年全球經濟增長預測至3.2%，但亞洲區新興市場仍將為全球經濟貢獻超過60%增長；預計亞洲區新興市場未來5年增長將保持在6.3%，高於全球平均3.7%的增長率。

巴曙松：內地經濟最快年底見底

巴曙松指，中國以前的人口紅利、投資紅利、貿易紅利、資源紅利、儲蓄紅利正日漸式微，中國經濟轉型就是尋找新動力、新增長點。他分析，內地經濟增長可分為三個階段，由改革開放時的P型增長(初次擴張型增長)到目前的A型增長(追趕標桿型增長)，再到未來的F型增長(前沿拓展型增長)。內地供給側改革的經濟涵義，就是由過去主要為P型增長，轉為新常態下P型增長收縮，A型增長和F型增長增加。

他認為，內地經濟面對的挑戰是去產能、去槓桿、去庫存。去產能將直接決定企業盈利恢復情況，目前內地經濟去產能壓力依然較大；去槓桿要降低槓桿與轉槓桿相結合；去庫存方面，他特別提到房地產業，並指目前內地樓市產能過剩，令庫存升幅大過銷售升幅。