港資金池縮水 人幣拆息飆升

【本報訊】據香港商報報道：財資市場公會數據顯示，香港離岸人民幣銀行同業拆息持續向上。昨日，人民幣香港銀行同業隔夜拆息定盤價升至23.68厘，較上周四中秋節當日（9月15日）的7.95厘飆升15.73厘；一星期人民幣拆借利率亦由8.99厘大增至12.45厘；各檔期拆息都升至今年1月12日以來的最高水準。另外，人民幣離岸價（CNH）亦罕有地高過在岸價（CNY）。

學者：港人幣資金池不足

一段時間以來，市場普遍預期人民幣持續貶值，對人民幣借多存少，令本港人民幣資金池不斷縮水。

香港中文大學經濟學系副教授兼劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量說：“香港人民幣資金池不足，從1萬億元人民幣水準降至低於7000億元人民幣水準；銀行短期可透過增加人民幣短期存款息率來吸引客戶，吸納人民幣資金進入體系，拆息才會降下來，但起碼要一兩星期才能見效。”對此，中銀香港（2388）表示，人民幣拆息保持較高水準，有助於穩定CNH匯率。該行發展規劃部高級經濟研究員應堅分析稱：“人民幣隔夜拆息大幅飆升，各檔期拆息都升至今年1月12日以來最高水準。在人民幣資金池持續縮小情況下，稍具規模的人民幣需求或跨境資金調撥都較以前更容易引起拆息波動，類似拆息波動在其他離岸貨幣交易中亦不時出現。”另一方面，應堅表示關注到昨日隔夜互換（Swap）即使加40基點亦有成交，比前幾日80基點以上有了較大回落，顯示實際資金供求沒有同業定盤價緊張。“因此，盡管拆息波動，但市場仍較為理性，沒有觀察到人民幣交易和結算運作出現異常。”他說。

香港作為全球最大離岸人民幣中心，莊太量認為，拆息劇烈波動對本港有負面影響。他說：“拆息波動這樣大不是好事，可能會令市民對人民幣匯率的信心更小，但自由市場不應過分幹預。”

金管局：市場運作有序

對於上述，金管局昨回應稱，離岸人民幣拆息是市場參與者（包括香港銀行及香港以外地區的銀行）主導人民幣資金供求。局方留意到近日離岸人民幣拆息上升，反映資金供應緊張，但現時拆借市場整體運作有序。

金管局又表示，透過人民幣流動資金安排及一級流動性提供行配合，可因應銀行需要提供流動性支援。事實上，近日有銀行就利用了相關安排。局方重申，將一如既往密切監察離岸人民幣市場。

此外，9月14日以來，CNH（人民幣離岸價）有所反彈，昨日罕有出現了CNH高於CNY（人民幣在岸價），拉動CNY在中秋假期後出現反彈。市場傳出人行可能曾經出手幹預的消息。昨天，CNH中間價報6.6786，比中秋節前上升109基點。莊太量認為，相信當局無意抽高息率來穩定CNH匯價，但現時情況確有穩定CNH匯率的作用。應堅亦說：“當前離岸市場對人民幣需求有所增加，市場交易表現正常。隨美聯儲加息預期增加，人民幣拆息保持較高水準，有助於穩定CNH匯率。”