美技术出口管制重挫科技股 熊市渐行渐近

隔夜美股连续急挫，连累港股大跌。昨日，恒指开市即跌328点，最多跌595点，低见25776点，随后反复向下，最终跌531点收25840点，成交774亿元。受美股持续下跌影响，昨晚港股夜期继续下行。中新社

【本报讯】记者吴天淇、姚一鹤报道：隔夜美股捱沽，连累港股大跌。昨日，甫一开市恒指即跌328点，随后反复向下，最终跌531点收25840点，二万六关与10天线(25956点)同告失守，成交额仅774亿元。有分析指，港股跌市之下成交未见配合，反映市场仍持观望态度，料恒指于25600点见支持。目前，市场担心全球经济开始放缓，明年股市将更为波动。

前夜至今晨，美股连续出现急挫，道指继周一跌近400点后，昨夜开市再跌410点。截至收盘，标普跌1.82%，创10月29日来新低；道指跌550点，回吐年内全部涨幅；纳指跌1.7%。科技股领跌，苹果下跌4.78%，特斯拉跌1.69%，奈飞跌1.34%，亚马逊跌1.11%。科技股恐慌蔓延全球股市，恒生指数期货夜市至今日零时报25627点，低水213点。

此波大跌缘于，近期美国商务部出台史上最严厉技术出口管制方案，涉及包括人工智能、芯片、量子计算、机器人、面印与声纹技术等14个领域，令此轮牛市领头羊科技股连续出现重挫。继周一遭受重创后，美科技股昨夜继续下挫，而零售板块亦加入下跌阵营。

昨日，A股全线挫逾2%，港股连升3日后亦现显著回吐。当日，恒指裂口低开328点后最多跌595点，低见25776点;国企指数收报10466点，跌165点或1.56%。港股通沪深两市分别录得逾2亿元及近3亿元人民币净流出。

金融股科技股拖低大市

当天，金融股合力拖低大市：友邦保险(1299)收跌4.3%;汇丰控股(005)跌1.4%;中国人寿(2628)跌2.2%;中国平安(2318)跌2.1%;四大内银股跌0.8%至1.2%。其他蓝筹股，以医药、石油及濠赌股沽压较重。其中，石药集团绩后被大行唱淡，收挫5.2%，是表现最差蓝筹。

此外，科技股明显下跌。腾讯(700)连升三天后亦回吐3.3%，昨收281.6元;旗下阅文集团则跌近5%。美图因发盈警，收市挫逾6%;美团点评亦跌2.3%。惟小米集团(1810)业绩有惊喜，股价升8.4%成跌市奇葩。新款iPhone销情欠佳，设备股捱沽，瑞声科技(2018)及舜宇光学(2382)收跌3.6%及2.4%。

港股明后天走势颇关键

本周，周一港股收涨188点，为9月27日以来首次重越50天线。悠诚资产管理首席投资总监陈炳强分析指，若恒指未来一两天未能进一步上升，即代表周一只是假突破。

个股方面，由于港交所总裁李小加否认与政府商讨调低股票印花税，令港交所(388)股价回吐，惟陈炳强认为，港股未来交投会持续畅旺，港交所股价在220元水平有支持，若回至210元水平就值得吸纳。另外，多家内险股公布上月营运状况，他认为中国人寿9月保费收入不错，中国太平(966)股价走势相对较好，认为股价仍有10%上升空间才见阻力。

月底习特会或带来曙光

如今，影响全球股市的两大利淡因素，包括利率持续抽升及中美贸易战已持续为市场所反映，港股由年初33000点至今已跌逾20%或约7000点。中国国家主席习近平和美国总统特朗普即将在月底举行的G20峰会上会面，外界普遍关注两人会否就中美贸易摩擦达成协议，为股市带来曙光。

耀才证券研究部总监植耀辉表示，市场焦点仍落在月底的习特会，故港股暂时缺乏明确方向。短线而言，他认为A股走势对港股影响更大，前者最近日平均成交额在4000亿元人民币左右，反映市场气氛有所改善，若进一步企稳可带动港股造好。他预期，港股在11月余下时间仍有机会上试较高位置，料恒指于25600点见支持，阻力位为26800点。

高盛：环球股市明年更波动

至于宏观经济层面，投行高盛认为，受金融市场状况收紧和财政刺激效果消退影响，2019年美国经济增速可能显著放缓，惟目前来看衰退风险尚无须担忧，明年联储还将加息4次。

该行亦预期，明年中国经济增长介乎6%至6.5%，现时股市估值便宜，属吸引水平。不过随着环球货币政策由以往极宽松转为紧缩，环球股市明年将更波动。

美股熊市仅一步之遥?

前夜到今晨，美股暴跌，三大股指再现集体重挫。从十年牛市到全球一枝独秀，再到如今一步步陷入阴霾，围绕美股是否已现趋势性逆转的讨论日渐激烈。此前曾精准预期美股走势的摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson给出了他的看法：美股已处于熊市。

熊市定义，一般是从历史高点大跌20%。近来虽动荡不安，惟标普指数只比今年9月历史高点低了9%，因此美股尚不算落入熊市。惟其如此，Wilson仍坚称美股步入熊市，其理由是逾40%的标普500成分股都已自高点重挫了20%。

此外，今年美股逢低买进策略失效，这与过去16年情况迥异。以往发生此种情况时，市场便落入“熊市”;而今年以来，只要标普500指数周线收低，接下来的交易日平均亏损0.05%，此为2002年来首见。历史上，1982、1990、2000、2002年逢低买进策略均曾失效，而这几年都是“熊市”或“熊市”开端。

5大科技股市值蒸发过万亿

美股本轮下跌，此前最牛的科技股均受重挫。周二收盘，苹果大跌3.96%，亚马逊重挫5.09%，Google母公司Alphabet跌3.82%，微软跌3.39%，Facebook 5.72%的跌幅创2017年2月以来最低，Netflix也下跌5.45%。周二，这5家公司股价继续走低。上述5公司股价均从高点跌去逾20%，其中Facebook跌幅已近40%。从高点计算，这5公司总市值蒸发已逾万亿美元，相当于墨西哥、印度尼西亚两国2017年的GDP。

有外资独立机构评论指，如要让人们重拾对科技股的信心，要么这些企业有利好消息传出，要么美联储暂停加息，再或就是市场不对全球经济增长放缓表示担心，但目前这些全都看不到。

事实上，除了大摩，美银美林也持看空观点，其最新报告预计美股将陷入长期波动，“19个熊市指标中已被触发14个”，即警戒线到了74%，距离预测熊市到来的警戒线(80%)仅剩一步之遥。

美股若转弱，亚股有机会?

“如果美国股市开始转弱，亚洲就有机会。”渣打(中国)财富管理部投资策略总监王昕杰分析指，亚洲周期比美国稍晚，如美国结束货币紧缩甚至转向宽松刺激，美元走弱，资金就有机会再度回流新兴市场尤其是亚洲;惟现在美联储尚在加息阶段，市场波动正在加大，亚太股市整体较难吸引明显资金流入，配置上须比过去多增加一些防御性资产。

建银国际首席港股策略师赵文利亦称，美国加息周期已进入中后段，美股估值很可能已在今年初即见顶，未来仍有下跌空间;盈利高峰过后，明年即会面临盈利下调压力。他认为，美股大幅调整会给港股带来最后一跌;港股底部2019年或会出现，底部确认后，金融、地产及科技股有望率先反弹。