【本报讯】中国国债今日(10月29日)正式被富时罗素世界政府债券指数(WGBI)纳入，整个纳入过程将分步骤于36个月内完成，届时中国国债在WGBI指数中的权重将达5.25%。受访机构表示，按5.25%的纳入权重测算，未来3年预计有超千亿美元资金流入中国债市，鉴于目前国债海外投资者持有占比仅约10%，远低于新兴市场20%的均值，加之国债较高的收益率及对美债较低的敏感度，中国政府债券大概率将被外资趋势性增持。
瑞银证券中国利率市场策略分析师夏愔愔告诉记者，按5.25%的权重测算，资金流入规模预计约1313 亿美元，考虑到中国国债纳入WGBI的时间延长到36个月，年内指数纳入可能带来的资金流入规模约73 亿美元，相当于每月平均流入规模约 36 亿美元。她相信，2021年全年，境内债券市场的外资流入规模预计在 1500至2000 亿美元，其中约半数资金流入国债市场。
渣打银行中国宏观策略主管刘洁在接受坊间媒体采访时预计，被纳入WGBI指数后，中国国债将获得1300至1560亿美元的被动资金流入。
境外资金已提前布局
中金公司首席经济学家彭文生观察到，中国政府债券的海外需求主要来自“境外央行或主权财富基金”、“追踪指数的共同基金”，以及“绝对收益基金”，前两者对利率因素不甚敏感，特别是第一类投资者，他们持有中国政府债券的目的是增加人民币头寸、分散外汇风险。他向本报表示，疫情爆发以来，大量外资持续流入中国政府债券，中国本币计价资产显示出较强的韧性与吸引力。
在很多境外投资者眼中，中国国债可帮助其实现多元投资，正因如此，在中国国债纳入WGBI指数的“生效日”前，已有不少资金提前布局。
巴克莱银行亚洲外汇兼新兴市场宏观策略研究部主管Ashish Agrawal也向本报表示，截至9月末，假设可转让定期存单持有量与8月持平，境外投资者持有的总额仍高达3.69万亿元人民币，其中有约2.3万亿元人民币资金集中在中国政府债券，表明境外投资者对中国政府债券的需求进一步增长。
中国债券信息网的数据也显示，10月19日有高达127亿元人民币的海外资金买入中国债券。市场人士相信，这很可能是有一些境外投资者在提前买入中国债券。
趋势性增持国债成势
展望未来，Ashish Agrawal强调，考虑到与WGBI指数相关资金的流入将从四季度恢复，加之储备多样化和主权财富基金等因素，未来料有更多资金流入WGBI。
彭文生指出，从主动配置角度看，中国政府债券较高的收益率，以及对美债较低的敏感性，均有助于提升全球投资组合的风险调整后收益。从被动配置角度看，中国国债在目前时点纳入WGBI，意味着未来3年将有约1100亿美元资金流入，相当于8%的国债净供给。他说，目前中国国债海外投资者持有占比约10%，远低于新兴市场20%的均值，在资本账户加速放开、金融改革不断深化，以及国债纳入全球指数等背景下，中国债市与全球市场料进一步融合，这将鼓励主动与被动配资继续增持中国国债，预计外资将趋势性增持中国政府债券。
国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英日前强调，外资稳步配置人民币债券是中长期趋势。她分析，从国际比较看，中国债券市场规模庞大、流动性好，但是外资占比仍比日本、韩国、巴西这样的发达和新兴经济体要低，境内债券收益率相对较高，加之人民币的币值稳定，中国债券市场具备较好的投资价值。另一方面，人民币债券在全球范围内拥有较独立的资产收益表现，有助于投资者分散风险。最后，中国国债已纳入全球三大主要指数，随着境内债券市场进一步稳步发展，各类债券产品不断丰富，以及相关法律制度与国际市场不断接轨，有望吸引更多被动型和主动型的配置资金流入。
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