欧洲地缘政治危机延宕预示欧元下跌风险仍大

受欧洲央行即将启动十多年来首次加息等因素提振，欧元对美元汇率近期有所回升。但专家们认为，地缘政治冲突带来的能源危机，以及欧洲央行对抗高通胀的政策空间受限、欧元区增长前景黯淡、重债国家政局不稳等多重因素很可能进一步打压欧元。

欧元对美元汇率在今年2月达到约1比1.15的年内高点后，随着乌克兰危机升级、美国开始加息而一路下行，7月12日跌至平价水平，此后又多次短暂击穿这一重要心理关口，不断刷新20年来的新低。

机构投资者普遍认为，欧洲地缘政治危机发展进程及欧美央行货币政策差异，是决定欧元汇率走势的两大关键因素。

今年美联储已三次加息，而且机构投资者普遍预计，7月底该央行将再加息至少75个基点。不仅如此，自6月起，美联储已开始缩减资产负债表，即减持此前购买的美元债券。

相比之下，欧洲央行刚准备开启加息进程，缩表还未提上议事日程。而且，为防止在加息过程中重债国家融资成本上升过快，欧洲央行计划出台新的购债工具。

法国外贸银行投资管理公司首席投资策略师马布鲁克·舍图阿纳表示，欧洲央行与美联储加息的差距会给欧元带来进一步的下行压力。

事实上，2016年至2018年间，美欧曾出现过货币政策明显背离：当时美国进入加息周期并开始缩减资产负债表，欧洲央行则在降息并持续进行凈资产购买。但在此期间，欧元对美元汇率甚至出现过长时间的上涨行情。

分析人士认为，鉴于当前引发欧洲能源价格暴涨的地缘政治冲突仍在持续发酵，欧元很难从根本上挽回颓势。荷兰国际集团经济学家卡斯滕·布热斯基说，在本地区地缘政治紧张的情况下，欧元疲软弊大于利。

许多投资银行人士表示，疲弱的欧元会进一步加剧欧洲能源价格的上涨和输入型通胀压力。即使欧洲重要国家不出现天然气断供，居高不下的能源价格也会使欧元区经济陷入衰退。

6月20日以来，被视为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心(TTF)天然气期货主力合约价格一直在去年同期6至9倍的高位运行。

此外，欧元区重债国意大利的执政联盟面临危机，也加剧了投资者对欧元汇率前景的担忧。德国迈世勒银行首席经济学家埃德加·沃克担心，政府更替可能导致欧元区政府债券市场“大动荡”。

2002年2月底，随着欧元区成员国本国货币全面退出流通领域，欧元成为唯一法定货币。自此，欧元对美元开启了强势升值周期。2008年国际金融危机爆发前，欧元对美元汇率达到约1比1.60的历史高点。

近期，强势美元和美国紧缩货币政策产生的负面溢出效应波及欧洲，使欧元及欧元区经济承受不小压力。

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