股市强势资金涌入　港汇突破7.8创5个月高

恒指昨日升82点，收报19636点，逼近二万点心理关口。（中新社）

【本报讯】（记者 周湘）资金正持续流入内地和香港股票市场。港元汇价继上周五（17日）升穿7.8后继续转强，昨日高见7.7975，再创5个月新高。市场人士认为，港汇与股市走势一致，加上大市成交持续畅旺，反映资金涌入香港。与此同时，受季节性因素影响，如接近半年结及5月至8月为上市企业派息高峰期，港元需求预料增加。中金预期，将有逾3000亿外资流入。

港汇自去年12月20日以来，一直处于7.80至7.83水平。但自港股不断上升，成交大增后，港汇亦由7.83水平慢慢上升，直到上周五升穿7.80水平，见7.7995，昨日更进一步升至7.7975，反映市场对港元需求持续。

星展香港环球市场策略师李若凡表示，港汇转强，原因有三方面，一是港股升势持续，北水不断流入，带动港元的需求；其次是接近半年结及5月至8月是上市公司派息高峰期的季节性因素。她指，由于本港银行体系结余没有改变，而港元需求增加下，港汇转强，拆息亦有所抽高。事实上，去年同期面对半年结及派息因素，港汇及拆息同样转强。

半年结与派息期 加速港元升势

李若凡指，港元供应不变而需求上升下，港元同业拆息仍有很大上升空间。她表示，去年同期1个月拆息曾见5.4厘，预料今年的1个月同业拆息很大机会同样升穿5厘，但当季节性因素过后，拆息亦会回落。她坦言，除非港元汇价触及7.75强方兑换水平，引发金管局入市注入港元，令银行体系结余上升，否则拆息难有明显下跌，而港元汇价短期内看不到会触及7.75水平。

李若凡解释，市场预期美国联储局最快要到第三季才减息25点子，要再减息数次，才会看到美息低过港息，再引发套息交易，令港元进一步转强至7.75水平。她预期，港汇于现水平7.79已见顶，当季节性因素一过，或反复到7.80至7.81水平，但仍会偏强为主。

对于资金流入港股，中金公司发表报告指，当前资金来源主要以交易型资金，以及部分区域配置型资金为主。该行假设以一季度流出的主动外资，有近似的再平衡需求，第一阶段可能流入约50亿美元，如果进一步假设全部主动外资从低配转为标配，将有望带来约400亿美元（约3120亿港元）的流入。

港汇走强下，昨日本港同业拆息全线抽高。隔夜升0.18厘至3.8厘；1周拆息升0.17厘，穿升4厘至4.06厘；1个月拆息升0.07厘至4.32厘；3个月拆息则升0.04厘至4.68厘。经络按揭转介首席副总裁曹德明指，昨日1个月拆息报4.32厘，连升4个工作日，并逾8个半月维持约4厘水平，预计上半年拆息将继续处于高水平，息率高位横行下，H按实际按息将持续触及封顶位。

互换通优化首日 成交54亿人币

港交所（00388）公布，“互换通”优化安排昨日（20日）实行，全日共26家境内外机构开展IMM（国际货币市场）交易，成交54.83亿元（人民币，下同），4家境内外机构使用了合约压缩服务，共压缩名义本金55亿元。港交所表示，将联同中国外汇交易中心、上海清算所，继续与内地监管机构和所有市场参与方紧密合作，持续优化和发展“互换通”业务，推动中国金融市场的进一步对外开放和人民币国际化进程。

“互换通”自去年5月15日上线，作为连接香港和内地场外衍生品市场的创新举措，一直平稳运行，交易日趋活跃，为两地金融市场都注入新的活力。在“互换通”开通一周年之际，三家机构在两地监管机构的支持下，共同推出优化措施，旨在帮助国际机构投资者利用人民币利率互换，对其持续增加的人民币债券持仓进行利率风险管理，助力人民币国际化进程，提升香港作为国际金融中心的竞争力。

大摩看好港股 明年中有望见22500

港股高位争持，恒指昨日反复升82点，收报19636点。国指昨日收报6964点，升30点。恒指逼近二万点心理关口，大摩最新为港股“加油”，上调恒指目标，在基本情景下，恒指2025年中的目标19150点，最乐观可见22500点，较昨日报价有2864点潜在升幅；该行今年初曾设定恒指今年底基本情景目标16000点，最乐观18500点。另外，大摩同时上调国指明年中目标，基本情景及最乐观情景分别为6800点、8100点。

汇丰：国指涨势或长达9个月

汇丰最新发表报告表示，中资股经过近期反弹后，短线料有进一步上涨空间，现时讨论沽货离场为时尚早。该行续称，中资股现价估值仍然便宜，公司大幅增加股票回购，或会带来支持。此外，国指自从1月低点上涨38%，而历史经验表明，涨势有可能持续9个月时间，涨幅有可能高达60%。

华泰证券同样看好港股。该行称，内房政策利好密集释放，去库配合扩需，在双管齐下，有望提振外资对内地基本面预期。互联网中概股一季报表现超预期，助力港股上涨弹性。此外，资金面或为今轮港股反弹的主要驱动，内外资合力构筑港股资金面的增量环境，沽空资金平仓亦贡献主要增量。港股配置空间有望延续，时间锚在于海内外政策关键节点的交集，即6月上中旬，空间锚或看齐去年7月末高位。板块方面，关注内房、内险、公用、纺服、电商等大消费板块。

高盛荐40复苏股 腾讯阿里建行有份

MSCI中国指数自1月下旬的低位已回升31%，过去一个月升19%，跑赢大部分已发展市场及新兴市场。高盛指出，MSCI中国指数今轮涨势，主动驱动力包含内地经济具韧性，出台政策支持楼市和资本市场发展。参考历史数据发现，当市场升幅超过20%，进入技术性牛市后，MSCI中国收益有六成机会提升，6个月最高回报达35%。然而，内地股市上升动力能否持续，要视乎政策推行情况，以及中美两国关系。

建议增持TMT行业

高盛上调MSCI中国指数12个月目标，由60点升至70点；沪深300指数则由3900点升至4100点。该行对内地A股维持“增持”评级，对离岸中国股票持“与大市同步”评级，对TMT（科技、媒体、通讯）行业维持“增持”评级，对内房及内银行业提升至“与大市同步”；同时下调汽车行业评级至“减持”。MSCI中国指数上周五收报64.42点，升0.71点；沪深300指数昨日收报3690点，升12点。

高盛选出40只受惠内地经济复苏的股份，包括腾讯（00700）、阿里巴巴（09988）、建行（00939）、美团（03690）等。腾讯昨日无升跌，报395元；阿里跌0.4%，报85.35元；建行升0.8%，报5.9元；美团跌0.8%，报124元。

港股大升 MPF上半月人均赚8099元

GUM昨日发布强积金5月（半月）表现。在港股大升下，截至5月15日，GUM强积金综合指数上升3.3%，打工仔平均赚8099元，2024年初至今总计赚1.3548万元。其中“香港股票基金”在5月份上涨了7.2%，再加上“美国股票基金”在4月调整后反弹了4.2%，推动了强积金股票基金做好。

期内，“GUM强积金股票基金指数”表现最为出色，增长了4.9%；而“GUM强积金混合资产基金指数”和“GUM强积金固定收益基金指数”分别上升2.9%和0.4%，从年初至今均获得正回报。

尽管4月份的美国通胀数据仍然保持在3.4%的水平，美联储主席鲍威尔重申可能会在更长的时间内保持高利率，但并不认为下一步行动会是加息，使得债券基金得以回升。“强积金保守基金”回报保持稳定，5月份录得0.1%的回报，2024年初至今回报为1.4%。至于“预设投资策略基金”在股市和债市上涨的影响下受益，“核心累积基金”在5月份上涨2.6%，年初至今的回报率为4.4%；“65岁后基金”在5月上涨1.4%，年初至今回报0.2%。

美企业绩或引发股市波动

GUM常务董事陈锐隆指出，这次港股反弹主要是受惠于内地推出的5项惠港措施，措施优化了沪港通机制，吸引内地投资者来港投资。相反，全球市场在4月份出现回调，主要受伊朗和以色列战事影响。他又再次下降对美联储减息的预期，目前预计2024年只会减息1次，相信随着美国踏入业绩期，股市波动将会扩大，投资者应谨慎并密切关注市场动态。

责编：陈楚发